| Mariela Béjar :: 04/07/2008 :: 07:57 h.
La dificultad para obtener recursos en el mercado de crédito supone en estos momentos un verdadero quebradero de cabeza no sólo para las empresas del sector financiero, sino para el conjunto de compañías en general. Endesa es una de ellas. La eléctrica española es una de las pocas compañías que tiene pendiente, justo a la vuelta del verano, vencimientos por 850 millones de euros en bonos y que deberá enfrentar el desafío de conseguir financiación en las actuales condiciones.
Endesa, que ha optado por abstenerse de hacer algún comentario respecto a esta información, registra una deuda neta, descontando la deuda con terceros de las empresas vendidas a E.On, de 21.479 millones de euros al 31 de marzo de este año, lo que supone un aumento de 647 millones. Para el próximo 9 de septiembre tiene pendiente tres vencimientos que en conjunto suman un total de 850 millones de euros, los cuales, de no ser cubiertos con caja o de no optar por un aplazamiento u otro tipo de financiamiento, obligarían a la eléctrica a acudir a los mercados.
Una situación complicada para la compañía si se tiene en cuenta el antecedente dejado el pasado 19 de junio por Unión Fenosa, que se vio obligada a posponer una emisión de bonos por 500 millones de euros debido a las condiciones del mercado. Emisión que en todo caso buscaba cubrir sus planes de inversión. Los bancos colocadores, entre lo que figuran ABN Amro, BBVA, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland y Societé Générale, no encontraron la demanda deseada para estos papeles.
En todo caso, lo ocurrido con Unión Fenosa llama especialmente la atención teniendo en cuenta que en las actuales circunstancias las compañías no financieras son las de menor riesgo de impago en comparación con el riesgo que supone la emisión de bancos o cajas. Es más, en el caso de las eléctricas europeas, los analistas han manifestado en reiteradas oportunidades que sus ingresos no dependen tanto de un clima económico favorable, lo que debería convertir a sus bonos en los más seguros frente a los de otros sectores.
Más vencimientos, menos dificultades
Pero Endesa no es la única compañía no financiera que tiene emisiones en circulación próximas a vencimiento. Ocurre lo mismo con Telefónica e Iberdrola. Sin embargo, la operadora, que tiene previstos vencimientos por un total de 300 millones de euros para el próximo 30 de octubre, ya realizó a finales de mayo una emisión de bonos por 1.250 millones de euros a 5 años, colocados a un tipo de 5,58%.
Una emisión que su presidente, César Alierta, se ha anticipado en aclarar que busca prefinanciar la deuda que vence en 2009, ya que la actual está totalmente cubierta. “Nosotros tenemos cubiertas nuestras necesidades de financiación y hemos advertido que sólo saldremos al mercado siempre que las condiciones nos resulten favorables. Eso es lo que ha ocurrido con nuestra última emisión, por lo tanto los vencimientos pendientes ya se encuentran totalmente cubiertos”, afirma una fuente de la compañía.
Una situación similar es la de Iberdrola. La eléctrica que preside Ignacio Sánchez Galán también tiene pendiente vencimientos entre los meses de agosto, octubre y diciembre por un poco más de 540 millones de euros. No obstante, anticipándose a cualquier dificultad la compañía realizó el pasado mes de abril una colocación de bonos por un total de 1.750 millones de euros. En una operación que apenas duró 4 horas, la compañía informó que los recursos obtenidos estaban destinados a refinanciar la deuda y alargar la vida media de la misma.
De ahí que fuentes de la compañía aseguran que Iberdrola tiene cubierto su liquidez para todo 2008. “No nos hace falta emitir, porque de ser el caso cualquier necesidad de recursos se cubriría con caja”, explican.
| Emisor general |
Entidad emisora |
Saldo vivo (en millones) |
Moneda |
Vencimiento
|
Saldo vivo en millones de
euros |
| EMPRESAS NO FINANCIEROS |
| TELEFÓNICA |
TELEFONICA EMISIONES SAU |
300,0 |
EUR |
30/10/2008 |
300,0 |
| |
|
|
|
Total Telefónica |
300,0 |
| ENDESA |
ENDESA CAPITAL SA |
400,0 |
EUR |
11/9/2008 |
400,0 |
| ENDESA |
ENDESA CAPITAL SA |
250,0 |
EUR |
11/9/2008 |
250,0 |
| ENDESA |
ENDESA CAPITAL SA |
200,0 |
EUR |
11/9/2008 |
200,0 |
| |
|
|
|
Total Endesa |
850,0 |
| IBERDROLA |
IBERDROLA FINANZAS SAU |
150,0 |
EUR |
14/8/2008 |
150,0 |
| IBERDROLA |
IBERDROLA FINANZAS SAU |
50,0 |
EUR |
24/10/2008 |
50,0 |
| IBERDROLA |
IBERDROLA |
210,4 |
EUR |
28/10/2008 |
210,4 |
| IBERDROLA |
IBERDROLA FINANZAS SAU |
99,7 |
EUR |
28/12/2008 |
99,7 |
| IBERDROLA |
IBERDROLA |
30,0 |
EUR |
30/12/2008 |
30,0 |
| |
|
|
|
Total Iberdrola |
540,1 |
| |
|
|
|
Total no
financiero |
1.690,1 |
| (*) Tipos
de cambio (a cierre de 30 de junio) |
| Fuente: Bloomberg |
| |
